近日，动力锂电池独角兽宁德时代斩获宝马汽车约40亿欧元意向采购大单，并计划投资2.4亿欧元在德建欧洲锂电池工厂，这被认为是中国动力电池走出去的标志事件；同时特斯拉也宣布将在上海规划建设年产50万辆纯电动整车的超级工厂。

走出去，引进来，中国新能源汽车行业蓬勃发展。作为占据行业主要成本的动力锂电池，其技术发展将至关重要。

一、新能源汽车增长带来动力锂电池爆发需求

我国2018年新能源汽车销量数据靓丽，6月份销量为8.4万辆，同比增长42.9%。1-6月，新能源汽车累计销售41.2万辆，同比增速高达111.5%。

随着越来越多的国家推动能源转型，传统内燃汽车将退出历史舞台，众多国家发布禁售燃油车时间表，荷兰、挪威2025年禁售，德国2030年禁售，英国、法国2040年禁售。新能源汽车的增量将带动动力电池的爆发性增长，预计2018-2020年复合增速达31%，2016-2020年复合增速达44%。

二、政策引导高能量密度电池技术发展

为加快落后低能量密度技术的淘汰，我国新能源补贴新政对于高能量密度电池导向性明显，120Wh/kg为重要的分水岭，未来高能量密度的三元技术路线将成为发展趋势。

三、高镍三元电池具备明显优势

目前，磷酸铁锂电池能量密度在150Wh/kg的水平，普通的三元锂电池NCM523和NCM622能量密度在160Wh/kg的水平，而以NCM811为代表的高镍三元锂电池未来能量密度将达到300Wh/kg以上。

考虑到钴作为三元电池正极材料的重要原材料，其价格在2017年快速上涨，从年初的每磅15美元，上涨到年底的每磅35.5美元，涨幅达到145%；而且在进入2018年之后涨势没有停歇。

高镍三元材料在保证能量密度提升的同时，降低了钴的使用量：NCM523以及NCM622的钴用量在0.20kg/kwh，钴占比例为12%左右；而NCM811的钴用量仅为0.091kg/kwh，钴占比例迅速下降到6.06%。

四、高镍三元电池成为电池厂商方案

目前，NCM811的报价在24万元/吨左右，其价格高于报价在21万-21.5万元/吨的NCM523动力型电池大约2.5万-3万/吨的水平，考虑到钴用量的减少，NCM811比523成本低1.4万/吨左右，单吨毛利将增加3.9万-4.4万。

因此，目前电池原材料价格上升，以及整车补贴水平下降，电池生产商面临上游和终端的双重压力，高镍三元材料成为解决方案。未来随着良品率的提升，高镍三元材料有望成为电池生产商的控制成本、获得超额收益的有效手段。

在发展高能量密度的趋势下，在产品原材料上升和下游补贴下降的双重压力下，高镍三元正极材料成为目前优解决方案，而高技术门槛以及溢价能力的提升，将重塑动力锂电池行业格局。